Тематическая статья  _______________________
Сколько засеяно и сколько пожато. Обзор зернового рынка России
Благодаря самому обширному земельному банку Россия на протяжении большей части своей истории выступала крупным игроком на мировом рынке торговли зерном. Производство зерновых и зернобобовых культур в структуре АПК России составляет почти 60%, выступая ключевым локомотивом отрасли. По итогам 2020 г. страна оказалась третьей в мире по производству пшеницы после Китая и Индии и третий год подряд удерживала лидерство в качестве крупнейшего пшеничного экспортера.
Среднегодовой темп роста урожая зерновых и зернобобовых в России за последние 10 лет составил 8,1%. В 2020 г. объем производства зерна в России оказался вторым за всю историю. По оценке Росстата, в стране было собрано 133 млн тонн зерна в чистом весе, что лишь немного ниже рекордного уровня 135,5 млн тонн, достигнутого в 2017 г. По отношению к уровням 2019 г. объем производства вырос на 9,8%.
Традиционно, самую большую долю, около 64%, составил урожай пшеницы, который вырос на 15,3% к уровню 2019 г. Урожай ячменя вырос на 2,2%, в то время как объем производства кукурузы сократился на 5,7%. На эти три злака пришлось около 90% всех сборов.
В региональном разрезе наибольший вклад вносят предприятия Ростовской области и Краснодарского Края, где складывается наиболее благоприятное сочетание погодных условий и характеристик почвы. На третьем месте в 2020 г. с большим отрывом идет Воронежская область. Всего на ТОП-10 регионов приходится около 47% всего урожая.
Экспорт зерна в сезоне 2019/20, по оценке аналитического отдела Русагротранса, остался на уровне предыдущего сезона – около 44,4 млн тонн. Из них 34,8 млн тонн пришлось на пшеницу, 4,2 млн – на ячмень и 3,9 млн на кукурузу.
Крупнейшим экспортером на протяжении пяти лет, начиная с сезона 2015/16, остается Торговый Дом «Риф», который в этот раз поставил за рубеж 5,3 млн тонн зерна. Впервые в ТОП-3 вошла МираГрупп, экспортировавшая 3,7 млн тонн. На третьем месте оказался Астон с результатом около 3 млн тонн. Всего на ТОП-10 экспортеров приходится 58% экспорта 2019/20.
Крупнейшим покупателем российского зерна впервые за 5 лет стала Турция, импортировавшая рекордные 7,65 млн тонн (+30% г/г). Поставки в Египет, который обычно выступает лидером по импорту, сократились на 23,3% до 5,9 млн тонн, из-за острой конкуренции с производителями из Украины и Франции. А вот экспорт в Иран, который замыкает тройку лидеров, вырос в 1,6 раза до 4,4 млн тонн, в основном за счет роста поставок пшеницы с нулевых значений до 1,5 млн тонн.
Впервые с сезона 2013/14 импортером российской пшеницы выступила Саудовская Аравия, которая смягчила требования по части повреждения пшеницы клопом-черепашкой и допустила до тендеров российскую продукцию. Совокупные поставки зерновых в королевство из России составили 1,6 млн тонн.
Прогнозы по рынку на 2021 год
Говоря о рынке зерновых и его перспективах важно отметить ключевые факторы, которые будут оказывать влияние на его динамику. Помимо очевидного влияния погодных и санитарных условий, от которых напрямую зависит объем производства, необходимо отметить динамику спроса на мировом рынке и политику государства в отношении регулирования отрасли.
Внутренние цены на зерновые в России являются достаточно чувствительными к мировым за счет экспортного потенциала. Пандемия 2020 г. не прошла бесследно. Из-за перебоев с производством, разрушения логистических цепочек, миграции рабочей силы и других проблем на мировых рынках сложился дефицит зерновых. Логичным образом это вылилось в стремительный рост цен.
Удорожание зерна на мировых рынках в совокупности с ослаблением национальной валюты создали в первой половине сезона 2020/21 благоприятную конъюнктуру для роста поставок за рубеж (+28,5% г/г), что снизило предложение на внутреннем рынке и повлияло на рост цен внутри страны. Цены производителей почти всех зерновых в начале 2021 г. ощутимо выросли к уровням предыдущего года. Наиболее ярким был рост цен на гречиху, которая подорожала на 65% г/г по состоянию на январь 2021 г. За этот же период цены на кукурузу выросли на 50%, пшеница подорожала на 43%, овес прибавил в цене 33%, а ячмень повысился в цене на 22%. 
Для сдерживания роста стоимости продуктовой корзины российский регулятор поспешил принять меры, призванные ограничить вывоз зерна на внешние рынки и директивно определить верхнюю планку по внутренним ценам на продовольственные товары. 
Для сельхозпроизводителей до 30 июня 2021 г. была предусмотрена экспортная квота на вывоз пшеницы, ячменя, кукурузы и ржи в размере 17,5 млн тонн. В пределах квоты экспортная пошлина составит 50 евро за тонну пшеницы, 25 евро за тонну кукурузы и 10 евро за тонну ячменя. Объем экспорта свыше квоты облагается повышенной пошлиной в 50% от таможенной стоимости, но не менее 100 евро за тонну. Со 2 июня планируется ввести плавающую пошлину для пшеницы, составляющую 70% от превышения экспортной ценой базового уровня $200 за тонну.
Объемы сбора зерновых в текущем году могут сократиться из-за ухудшения погодных условий и дегидратации почв, которую отмечают аграрии в большинстве регионов страны. Прогнозы по гибели озимых по разным оценкам составляют от 10% до 15% от посевных площадей. В результате совокупный объем собранного зерна, несмотря на ожидаемый рост посевных площадей на 600 тыс. га до 80,5 млн га, может снизиться на 4–6% к уровню 2020 г.
При этом внутреннее потребление зерна может оставаться стабильным за счет высокого спроса со стороны населения на продовольственные товары первой необходимости, включая крупы и мучные изделия. Спрос на фуражное зерно также может оказаться сильным за счет роста поголовья скота.
Облигации сельхозпроизводителей
Эмитенты агропромышленного комплекса (АПК) занимают достаточно скромную долю в общем объеме корпоративных выпусков. Совокупный объем в обращении по состоянию на 28 февраля 2021 г.  составил всего 16,03 млрд руб. или около 0,1% от публичного корпоративного долга. Рост сектора наблюдается с 2014 г., но темпы достаточно сдержанные. Среднегодовой темп роста (CAGR) сектора за 7 лет составил всего 2,7%. 

При этом пик по корпоративному долгу эмитентов АПК наблюдался в 2008 г. на уровне 30 млрд руб., что с учетом накопленной инфляции в текущих деньгах эквивалентно 65,9 млрд руб. Можно сказать, что аграрии не слишком спешат занимать на публичном рынке. При этом текущий низкий уровень процентных ставок позволяет ожидать, что компании сектора будут чаще прибегать к такому способу заимствований.
По состоянию на 28 февраля 2021 г. сектор представлен 21 выпуском, из которых Листинг на Московской бирже имеют 12 выпусков, при этом более-менее часто торгуемыми и ликвидными можно назвать всего 7. Еще 3 выпуска торгуются практически ежедневно, но среднедневной оборот не превышает нескольких сотен тыс. руб.
Два выпуска являются дефолтными и, по сути, уже не представляют интереса для инвесторов. Это выпуски АгроКомплекса и Велеса совокупным объемом 3 млрд руб. 
Одними из последних размещений в секторе были выпуски Племенного завода Победа в объеме 1 млрд руб. и НК «Продкорпорация» объемом 7 млрд руб. (из них размещено 2,45 млрд). Ожидаются выпуски от компаний «Голдман Групп», «ФЭС-Агро», «Содружество Индастрис» и «Сибирской Нивы». 
Таким образом, в ближайшее время выбор облигаций в секторе может ощутимо вырасти, что открывает возможности для более широкой диверсификации.
Новости компаний _______________________
«Юнисервис Капитал» выпустил залоговые облигации
Торги ценными бумагами по выпуску ЮниСервис Капитал-02К-об состоялись 4 марта на Московской бирже. Общий объем выпуска залоговых облигаций – 90 млн руб. с ежемесячной выплатой купона, который будет начисляться по ставке 8,8% годовых.
В преддверии выпуска генеральный директор ООО «Юнисервис Капитал» провел онлайн-трансляцию, на которой рассказал о новом, практически не представленном на рынке залоговом инструменте, а также ответил на вопросы присутствовавших экспертов и инвесторов.
Основные преимущества данного вида облигаций – наличие обеспечения и, как следствие, сведенный к минимуму риск потерять собственный капитал для инвестора; более длительный, чем у банковского кредита срок займа при меньшем дисконте, возможность самостоятельно устанавливать график погашения и выплаты процентов для эмитента.
«СДЭК-Глобал» затеял масштабную стройку
До недавнего времени компания обходилась преимущественно арендой складских помещений. Однако в крупных городах наблюдается дефицит складов, соответствующих нуждам компании.
Поэтому в конце февраля, было начато строительство масштабного склада в Санкт-Петербурге. Комплекс площадью 17,7 тыс. кв. м будет располагаться в 5 км от КАД. Работы ведет девелопер индустриальной недвижимости PNK group.
Акционеры компании на внеочередном собрании одобрили предложение об оформлении невозобновляемой кредитной линии объемом 640 млн руб. сроком на семь лет для строительство складского узла.
Немногим ранее, в феврале, Леонид Гольдорт дал эксклюзивное интервью телеканалу «РБК». Говорили о рынке экспресс-доставки и в целом, об интернет-торговле, а также о конкурентах, трудностях, влиянии пандемии и многом другом.
«Нафтатранс плюс» разместил 3-й выпуск биржевых облигаций
Выпуску присвоен номер 4B02-03-00318-R от 16.03.2021. Параметры эмиссии: объем — 500 млн рублей, номинал облигации — 1 тыс. рублей, срок обращения — 5 лет, ставка — 12% годовых с ежемесячной выплатой.
Незадолго до размещения выпуска собственник и по совместительству генеральный директор компании на онлайн-конференции, организованной для инвесторов, рассказал об особенностях бизнеса и целях привлечения инвестиций. Краткий обзор вебинара доступен по ссылке.
Эмитент также поделился предварительными итогами 2020 года: согласно прогнозу на 31.12.2020 г. выручка компании составит 7,6 млрд рублей (+24,4% АППГ). Ключевые показатели рентабельности: валовая рентабельность – 8,98%, рентабельность по EBIT – 3,13% и рентабельность по чистой прибыли – 0,7%. 
Уровень долговой нагрузки снизился: долг/выручка и долг/капитал с 2019 года существенно не изменились, но за счет усиления операционных результатов коэффициент долг/EBIT снизился с 10,1 до 8,2.
Итоги работы ООО «ПЮДМ» в 3-м квартале 2020 года
«Первый Ювелирный» включает в себя трейдинг драгоценными металлами и ломбардное кредитование, позволяющее сгладить сезонные колебания спроса на металл. Это эффективная модель бизнеса с высокой оборачиваемостью капитала — 4-5 оборотов в месяц.
За 9 месяцев 2020 г. выручка компании составила 32,8 млн руб., что на 24,6 млн руб. (329,2%) больше, чем в 3-м квартале 2019 г. Валовая рентабельность – 1,96%, рентабельность по EBIT — 1,76%, по чистой прибыли — 1,02%.
Долговая нагрузка низкая. Общая сумма долговых обязательств — 286,3 млн. Из них 236,4 млн руб. представлены двумя облигационными выпусками и еще​​​​​​​ порядка 50 млн руб. — овердрафт в «Альфа-банке». Отношение долга к выручке — 0,09х, долга к капиталу — 1,95х, долга к EBIT — 1,98х.
По оценке аналитиков «Юнисервис Капитал» финансовое положение компании – надежное, обеспеченное достаточными показателями прибыли, темпами роста бизнеса и высоким уровнем рентабельности в разрезе отрасли.
«Дядя Дёнер»: новая торговая марка и новые партнеры
В прошлом году компания на базе собственного производства разработала линейку полуфабрикатов под названием «Я вкусно ем», которая включает в себя кольца кальмаров, картофель фри, куриные наггетсы и сырные палочки.  С февраля данная продукция появилась в торговой сети «Быстроном».
В данный момент ведутся переговоры о поставках новой торговой марки в сеть «Метро». Т же планируется разместить и торговую точку со свежей выпечкой.
Новую коллаборацию компания организовала с другим нашим эмитентом – сетью кафе-кондитерских «Кузина». С 9 марта ООО «ДД Фэктори», на балансе которого числится производство компании, начнет поставлять туда семь видов сэндвичей и два вида салатов от «Дяди Дёнера». Планируемый объем поставок – порядка 1,5-2 млн руб. ежемесячно.
Ламбумиз: пандемия дала новый толчок к развитию
Компания является одним из крупнейших производств гибкой упаковки для молока и молочных продуктов. Ежегодно на заводе выпускают свыше 4 млн экземпляров продукции.
Завод непрерывно совершенствует ассортимент – во время пандемии освоен выпуск упаковки для готовой еды. Ее производят из специального экологичного картона, сырьем для которого служит цельная древесина, без всевозможных вредных примесей. Изначально на предприятии был всего один станок по производству одноразовой посуды, теперь их шесть.
Еще одно новое направление – изготовление малотиражной продукции для нужд малого бизнеса. Соответствующее оборудование уже закуплено и находится в процессе монтажа. Кроме того, государство активно поддерживает малое и среднее предпринимательство. По одной из таких программ компания получила субсидию от Минэкономразвития на компенсацию купонных выплат инвесторам.
Итоги работы Новосибирского завода резки металлов в 3 квартале 2020 года
Обработка металла – ключевое направление деятельности компании, которая приносит порядка 70% выручки. В 2019 году завод расширил производственную базу, что позволило ему взять на себя функции полноценного металлоцентра.
Выручка компании за 9 месяцев 2020 года – порядка 1,3 млрд руб., что на 3,5% меньше в сравнении с сопоставимым периодом прошлого года, однако валовая прибыль напротив, выросла с 75,7 до 80,8 млн руб. (+6,8%), а чистая прибыль увеличилась с 14,8 до 16,4 млн руб. (+ 10,6%) по сравнению с 3 кварталом 2019г. Рентабельность по EBIT – 4,48% (-0,01%), и по чистой прибыли – 1,27% (+0,16%).
За 3 месяца финансовый долг эмитента сократился с 455 до 416 млн руб. (-8,6%) и составил 53,2% от балансовой стоимости его активов. Ключевые показатели долговой нагрузки: долг в выручке – 0,25х, долг в капитале – 4,19х, долг в EBIT – 5,39х.
По оценке USC финансовое состояние компании – удовлетворительное, с позитивным прогнозом. Положительные маркеры: расширение ассортимента для крупных заказчиков, переориентация на оборонные и госконтракты во время кризиса, увеличение объема заказов.
«Грузовичкоф» активно развивает продукт «Автоконтроль»
Продукт в сфере стратегических компьютерных технологий и программного обеспечения, благодаря которому в апреле 2020 г. сервис «Грузовичкоф» стал резидентом «Сколково», на текущий момент находится в стадии активной разработки под требования бизнеса.
Программа будет способствовать развитию сразу нескольких направлений, в частности экспресс-доставки интернет-заказов и запуска франшизы в городах РФ с населением более 500 тыс. человек.
В функционале ПО предусмотрена мультиязычность, что соответствует стратегии развития сервиса, нацеленной на экспансию в страны Азии и Европы, а в дальнейшем – и в Северную Америку. 
На текущий момент уже прописано ТЗ продукта «Автоконтроль», разработаны проекты, сформирован бэклог. На этапе оптимизации находятся коэффициенты, которые помогут управлять ценовой политикой компании в зависимости от текущей нагрузки.

ООО «Сибирское стекло» расширяет географию сбора стеклобоя
Компания расширяет географию сбора отходов стекла в смежных регионах – планируется открытие баз по приемке стеклобоя в Иркутске, Хабаровске, Воронеже и Красноярске. Потребность во вторсырье увеличится в связи в планируемым вводом в эксплуатацию новой стекловаренной печи, проектной мощностью 375 тонн стекломассы в сутки.
На заводе рассчитывают сформировать эффективный грузопоток вторичного сырья в Новосибирск с накопительных площадок, куда стеклобой будет поступать от мелких и средних поставщиков (ТСЖ и КУ МКД, кафе и ресторанов, предприятий, занимающихся сортировкой ТКО, производителей окон и т.д.). 
Компания будет забирать сырье самостоятельно, но даже с учетом логистических издержек стекло, собранное в других регионах, обойдется дешевле, как минимум, в полтора раза, чем предлагают фирмы-посредники. Экономия позволит заводу сдерживать цены на готовую продукцию.
Задача компании — за два года нарастить долю стеклобоя в составе сырья на 15%, что повысит эффективность хозяйственной деятельности и минимизирует техногенное воздействие на городскую экосистему.

Другие

Back to Top